Verdsetting av forfalte låneporteføljer

Abstract

Denne avhandlingen tar for seg verdsettelsen av usikrede forfalte låneporteføljer. Det undersøkes hvilke metoder som benyttes for å verdsette porteføljene, hvilke faktorer som inngår i verdsettingen, samt hvilken betydning informasjon og tilgjengelig data har å si for verdsettingen.

For å innhente empiri til undersøkelsen har jeg utført kvalitative intervjuer med fire informanter i sentral stilling for verdsettelsen av usikrede forfalte låneporteføljer. Informantene ble valgt med bakgrunn i sin ekspertise på området. Samtlige er store kjøpere av usikrede forfalte låneporteføljer i det norske markedet.

Av resultatene i studiet fremkommer det at vanlig praksis er å lage en prognose for fremtidig inntjening basert på en diskontert kontantstrøm analyse. En slik prognose blir utarbeidet ved å se på hva porteføljen har generert av kontantstrøm frem til verdsettelse, samt hva tilsvarende porteføljer har generert av kontantstrøm. Kjøperne hensyntar flere faktorer i sine verdsettelser. Lånets størrelse og tilbakebetalingstid, opprinnelse, og alder etter mislighold, er blant faktorene som inngår i verdsettelsen. Reguleringer som nedskrivingsregelverket og kapitaldekningsregelverket er også av betydning.

Videre ble det i undersøkelsen avdekket at tilstrekkelig informasjon er nødvendig for å kunne foreta gode verdsettelser. Resultatene synliggjorde en informasjonsassymetri mellom kjøperne, så vel som mellom kjøper og selger.