Verdsettelse med tidsrekker av regnskapsdata : en komparativ casestudie av norske eiendomsselskaper

Abstract

I denne masteravhandlingen har jeg tatt for meg temaet verdsettelse og verdsatt fire norske eiendomsselskaper basert på tidsrekker av regnskapsdata. Utvalget består av de børsnoterte selskapene Olav Thon Eiendomsselskap ASA og Norwegian Property ASA, samt de OTC-noterte selskapene Eiendomsspar AS og Victoria Eiendom AS. Verdsettelsesteorien legger til grunn av så lenge de fundamentale verdsettelsesmodellene baseres på samme forutsetning for fremtidig inntjening vil de generere samme verdiestimat. Formålet med avhandlingen er å undersøke hvorvidt ulike fundamentale verdsettelsesmodeller gir samme verdiestimat og hvorvidt verdiestimatene samsvarer med observert aksjekurs. I tillegg har jeg analysert effekten av regnskapsvariablene verdiendring investeringseiendom og verdiendring finansielle instrumenter, samt markedsplassen hvor aksjene handles. Avhandlingens problemstilling er som følger: «Gir de fundamentale verdsettelsesmodellene samme verdiestimat ved bruk av de samme forutsetningene for fremtidig inntjening og samsvarer verdiestimatene med observert aksjekurs per 31.12.2010?»